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SDR 人民币
【Update time:2016-10-01】 【Close】 【Print
今年10月1日人民币将正式纳入特别提款权(SDR)货币篮子。那么人民币加入SDR后,对于和老百姓息息相关的领域又有何影响?比如股市、房市、人民币、债市等。
 

  SDR又称特别提款权,是IMF(国际货币基金组织)发行的货币,该货币原来跟黄金挂钩,现在是跟五种货币挂钩,即1单位SDR=美元份额+欧元份额+人民币份额+英镑份额+日元份额,SDR的发行量是有限的,任何国家都可以储备SDR,但各国的SDR额度由IMF分配。

  而且SDR不能在民间使用,不可在外汇市场交易,也不能直接用于贸易投资,是各国央行持有的一种名义上的储备货币。

  人民币入SDR后,将被认可为可自由使用货币,入SDR后人民币在新篮子中的权重为10.92%,所有IMF成员国将通过所持SDR自动形成对人民币约2100亿元的敞口。

  出境游无需换汇?人民币贬值是误读

  在加入SDR后,一个连大妈都关心的消息是:以后咱出国不用换外汇了。可这是真的吗?加入SDR之后,理论上说,到境外旅游、购物可直接使用人民币,但实际上是要支付一定的手续费。

  一家旅行社的负责人说,举个例子,现在确实可以直接拿美元去欧元区直接消费,但是,在交付过程中,需要额外支付1.5%的手续费。这种情况下,大多数人还是更愿意换外汇,不然损失肯定也是不小的。

  而且,SDR中的一篮子货币中,能肆无忌惮地直接在其他国家使用,恐怕也只有在全球范围内都影响最为广泛的美元才能做到。

  但人民币得到国际承认之后,出国、留学还是比较划算的。交通银行首席经济学家连平也表示,越来越多国家愿意用人民币来广泛开展各种交易,出国消费会更加方便。

  而在期待境外旅游、购物成本更加便宜之际,也有人担心中国加入SDR后,是否会逐渐放开资本管制和货币自由兑换,因此人民币会上演贬值潮。

  但专家驳斥了这种观点,中金公司研究部负责人梁红认为,所谓的中国在新的SDR货币篮子生效后将放任人民币贬值的观点是一种误读。人民币汇率在入篮前后将保持大致稳定,为确保平稳过渡,中国会避免人民币大幅波动,压缩离岸与在岸之间的汇差。

  资深外汇专家韩会师也表示,虽然不能完全排除人民币汇率在10月跌穿6.70的可能性,但不能简单把这一可能的贬值走势和人民币加入SDR货币篮子挂钩,因为人民币是否“入篮”和监管当局是否调控汇率并无必然联系。

  房价要崩盘?对房企融资是利好

  谈完了人民币,再来看看大家最关心的房价。有观点认为,人民币加入SDR之后,人民币可自由兑换,国内投资者将大举抛售国内的房子,然后去海外置业,购买又便宜又好的房子,从而导致中国房地产市场的“崩盘”。

  专家对此表示,实际上这多虑了。人民币加入SDR后,对于中国房价的直接影响,短期内几乎为零,但在长期看来,人民币加入SDR对房地产行业反而还是一大利好。

  对于房地产这一资金密集型行业而言,不得不关注的是房企的融资环境。现在很多上市的房地产企业,其境外负债多为美元和港元负债,期限比较长,而且多采用固定利率的安排。

  而人民币“入篮”之后,人民币更有信誉,海外的投资者对中国的市场更有信心,地产商可以跟国外投资者借到更多、更便宜的债。当然,在融资成本的节省之下之下,省了钱的地产商,是否会将房子便宜卖出仍是个未知数。

  汇丰银行相关人士表示,“企业海外融资肯定是更加方便的。人民币更加有信誉和国际化,会让海外投资者对于中国企业发债更感兴趣。”现在,很多房企都倾向于寻求海外融资,扣除汇率等成本,尽管每家企业各不相同,但总体的利率水平是低于国内发债的。

  除此以外,“入篮”之后,人民币的国际货币地位上升,地产商到海外投资造房子卖,可避免“换汇”而带来的经济损失,成本将进一步降低,房企们配置海外资产时也将变得更简单。这对近一两年来纷纷加大海外投资的房企们来说无疑是一大利好。

  A股会有大牛市吗?长期构成利好

  谈完了房子,再来看看对A股有啥影响。此前有观点认为,人民币入SDR后,A股将会迎来一波上涨。理由就是亚洲邻国日本当年加入SDR后从5000点附近涨了7倍到38000点,爆发了持续16年的大牛市。

人民币正式纳入SDR!和老百姓有啥关系?

  但实际上仔细观察可以发现,日本股市在73年加入SDR后,首先是出现了一个阶段性高点,在74至75年阶段创了一个低点,然后从76年后开始走好,一直到了79年后才收复了73的高点失地。

  因此日本股市大牛市实则另有玄机。国内著名经济学家宋清辉解释道,从1985年广场协议签订之后,美国、日本、英国、法国和前联邦德国等五国联合干预外汇市场,各国开始抛售美元,继而形成市场投资者的抛售狂潮,美元持续大幅度贬值,同时日元借机展开大幅升值,这直接推动了日本股市开启了一轮长达5年的大牛市,日本日经225指数更是一度逼近40000点大关。

  因此,日本股市当初之所以能够出现上轮大牛市,并非是因为日元加入SDR,而是因为事后广场协议引发的日元升值。

  但从长远看,专家观点认为,入SDR后对A股构成长期利好。中南大学客座教授周立新分析称,从长远来看,人民币纳入SDR将促进我国金融市场的改革,吸引更多国外资本进入中国股市,并加速深港通、沪港通的升级,这对我国股市稳健发展具有较大意义。

  当人民币成为国际储备货币,大量境外资金买入人民币,不会单纯作为货币储存。在商业投资、企业投资、固定资产投资等投资之外,资金变现相对快捷的投资,就属证券市场了,沪深股市必然是其最容易被选择的投资对象之一。

  那么当境外投资资金瞄准沪深股市时,他们会选择什么投资对象?

  海通证券理财部经理朱浩宇认为,大蓝筹股是个必然选项。

  一来因为沪深股市蓝筹股的股价具有很大吸引力。

  西方发达国家的业绩亏损的银行股股价也值几美元十几美元,而沪深股市年年业绩增长的大盘银行股,股价连一美元都不到。股价偏低,就是投资优势。

  二来中国经济前景广阔,蓝筹股未来的回报率可以期待并且值得期待。

  国债迎春天:未来4年吸金逾4万亿

  股市谈完了再看看入SDR对债券市场有何影响。人民币入SDR后,有业内人士分析指出,人民币加入SDR货币篮子将对资本流入产生间接的积极影响。

  汇丰固收研究团队称,中国在人民币纳入特别提款权过程中放宽其债券市场准入准则,对资本流入产生间接的积极影响。

  渣打银行预计,外国人在3-4年后所持中国国债很可能会超过他们目前持有的任何新兴市场的政府债券。预计到2020年累计投资逾4万亿。

  实际上近期外资流入已有所恢复。央行的数据显示,在2015年下半年和2016年初外资集中撤出后,外国投资者持有人民币债券的金额在今年3至6月之间增长约1000亿元。中央国债登记结算公司更加及时的数据表明,外资债券投资的资金流入一直持续到今年8月。

  

人民币正式纳入SDR!和老百姓有啥关系?

  外资流入可被间接归因于人民币纳入特别提款权,或者更准确地说,是纳入过程中中国对资本账户的改革。IMF将人民币作为储备货币,加上低核心债券收益率推动全球资金流入,新兴市场及对中国经济增长和外汇政策的市场情绪好转等因素,会提升投资者的信心。

  方正证券首席经济学家任泽平表示,人民币加入SDR,将扩大人民币的使用范围和领域,降低企业走出去的汇率波动风险。将推动国内服务业开放,资本账户开放、债券双向开放、A股放开、银行体系放开等将提速。有助于增强金融市场的深度和广度,夯实金融基础设施,开放发展多层次资本市场,更好地服务中国经济结构调整和转型升级。

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